นักลงทุนที่หวังผลตอบแทนก้อนโตโดยการใส่เงินของพวกเขาในหัวข้อที่ทันสมัย เช่น งานจากที่บ้านและ metaverse ผ่าน กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) มักจะต้องเผชิญกับการทำงานที่ต่ำกว่ามาตรฐาน
นักวิจัยพบว่า ETF ที่อิงตามหัวข้อยอดนิยมเหล่านี้และที่คล้ายกันได้รับผลตอบแทนเฉลี่ยประมาณ 30% ต่ำกว่ากองทุนที่มีความหลากหลายมากกว่าในช่วงห้าปีหลังจากเปิดตัว
Itzhak Ben-Davidผู้ร่วมเขียนการศึกษาและศาสตราจารย์ด้าน การเงิน ที่ Fisher College of Business แห่ง มหาวิทยาลัยโอไฮโอสเตต กล่าวว่า “เมื่อผู้คนไล่ตามธีมการลงทุนที่เป็นที่นิยมเหล่านี้ พวกเขาจะต้องผิดหวัง
“กองทุนประเด็นร้อนเหล่านี้ส่วนใหญ่มาจากการโฆษณาเกินจริง และมีแนวโน้มที่จะสูญเสียมูลค่าเมื่อเทียบกับตลาดทั่วไปเกือบจะทันทีที่เปิดตัว”
การศึกษาได้รับการตีพิมพ์ออนไลน์เมื่อเร็ว ๆนี้ในวารสาร Review of Financial Studies
ETFs ซึ่งพัฒนาขึ้นครั้งแรกในช่วงกลางทศวรรษ 1990 เป็นกองทุนเพื่อการลงทุนยอดนิยมที่มีการซื้อขายในตลาดหุ้นและจัดตั้งขึ้นเหมือนกองทุนรวมซึ่งมีหุ้นหลากหลายประเภทในพอร์ตการลงทุน
ความนิยมของ ETF กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ภายในสิ้นปี 2564 มีการลงทุนมากกว่า 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ใน ETF มากกว่า 3,200 รายการ ETF ดั้งเดิมเป็นผลิตภัณฑ์แบบกว้าง ๆ ที่เลียนแบบกองทุนดัชนี ซึ่งหมายความว่าพวกเขาลงทุนในพอร์ตการลงทุนขนาดใหญ่และหลากหลาย เช่น S&P 500 ทั้งหมด Ben-David กล่าว
แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ บางบริษัทได้แนะนำสิ่งที่ Ben-David และเพื่อนร่วมงานของเขาเรียกว่า ETF ที่ “เฉพาะทาง” ซึ่งลงทุนในอุตสาหกรรมหรือหัวข้อที่เฉพาะเจาะจง ซึ่งมักจะได้รับความสนใจจากสื่อมากมาย เช่น Bitcoin กัญชา และแม้แต่บริษัทที่เกี่ยวข้อง ด้วยการเคลื่อนไหว Black Lives Matter
“อีทีเอฟเฉพาะทางเหล่านี้ล้วนเกี่ยวกับพื้นที่ที่ถูกโฆษณาในโซเชียลมีเดียและแพลตฟอร์มอื่น ๆ ในฐานะ ‘สิ่งที่ยิ่งใหญ่ต่อไป’ แต่เมื่อถึงเวลาเปิดตัว ETF เหล่านี้ในตลาดและพร้อมสำหรับนักลงทุน มันก็สายเกินไปที่จะสร้างรายได้” Ben-David กล่าว
“กองทุนอีทีเอฟเฉพาะทางนั้นมักจะถูกมองว่าเป็นเรื่องไร้สาระ เช่น ‘คุณควรลงทุนในรถยนต์ไฟฟ้า’ เป็นต้น แค่นั้นแหละ. นักลงทุนส่วนใหญ่ในเรื่องนี้ไม่รู้อะไรเกี่ยวกับหุ้นในพอร์ตของ ETF ค่าธรรมเนียม อัตราส่วนราคาต่อรายได้ พวกเขาแค่ต้องการเป็นส่วนหนึ่งของเทรนด์”
สำหรับการศึกษานี้ นักวิจัยได้ใช้ข้อมูล Center for Research in Security Price เกี่ยวกับ ETF ที่ซื้อขายในตลาดสหรัฐฯ ระหว่างปี 1993 ถึง 2019
พวกเขามุ่งเน้นไปที่ 1,086 ETFs ในจำนวนนี้ 613 รายเป็นแบบกว้างๆ ลงทุนในหุ้นหลากหลายประเภท
ส่วนที่เหลืออีก 473 รายการเป็น ETF เฉพาะทาง ซึ่งลงทุนในอุตสาหกรรมเฉพาะหรือหลายอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงกันด้วยธีม
ETF แบบกว้างมีรายได้ตลอดระยะเวลาการศึกษาที่ค่อนข้างคงที่ แต่ ETF เฉพาะทางสูญเสียมูลค่าประมาณ 6% ต่อปี โดยมีประสิทธิภาพต่ำกว่าที่ควรจะเป็นอย่างน้อย 5 ปีหลังจากเปิดตัว
“ไม่ใช่ว่าอีทีเอฟทำให้เกิดความสูญเสีย มันเป็นเพียงว่าพวกเขามักจะเปิดตัวเมื่อโฆษณาในพื้นที่นั้นอยู่ที่จุดสูงสุดและเริ่มลดลงแล้ว” เบ็นเดวิดกล่าว
Ben-David ยกตัวอย่างการทำงานจากที่บ้าน เวลาในการลงทุนในพื้นที่นั้นน่าจะเป็นในเดือนมีนาคม 2020 เมื่อคำสั่งอยู่แต่บ้านสำหรับ COVID-19 ปรากฏขึ้นครั้งแรก เขากล่าว แต่เมื่อถึงเวลาที่มีการเปิดตัว ETF เฉพาะเกี่ยวกับธีมดังกล่าวในอีกหนึ่งปีต่อมา หุ้นในพื้นที่นั้นก็ถึงจุดสูงสุดแล้ว
นักลงทุนใน ETF เฉพาะทางมักจะนำเงินของพวกเขาไปใช้กับสื่อแบบดั้งเดิมและโซเชียลมีเดีย
นักวิจัยพบว่าความเชื่อมั่นของสื่อ – การวัดความครอบคลุมของสื่อในเชิงบวกของหุ้นแต่ละตัวที่มีอยู่ใน ETF เฉพาะ – โดยทั่วไปจะถึงจุดสูงสุดเกือบในเวลาเดียวกันเมื่อมีการเปิดตัว ETF เฉพาะ
การรายงานข่าวเชิงบวกมีแนวโน้มลดลงหลังจากการเปิดตัว เนื่องจากสื่อทางการเงินได้ทำให้แนวโน้มในอนาคตของหุ้นในกลุ่ม ETF แย่ลง
ผลการศึกษาพบว่านักลงทุนประเภทต่าง ๆ ที่ซื้อกองทุน ETF เฉพาะทางนั้นแตกต่างจากกลุ่มที่ลงทุนในผลิตภัณฑ์ประเภท Broad-Based
ตัวอย่างเช่น นักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ที่มีผู้จัดการมืออาชีพ เช่น กองทุนรวม กองทุนบำเหน็จบำนาญ ธนาคาร และเงินบริจาค มักจะหลีกเลี่ยง ETF เฉพาะทาง
ข้อมูลจากนายหน้าซื้อขายส่วนลดออนไลน์ Robinhood ซึ่งให้บริการแก่นักลงทุนรายย่อย แสดงให้เห็นว่าลูกค้าของบริษัทมีแนวโน้มที่จะลงทุนในความเชี่ยวชาญเฉพาะทางมากกว่า ETF แบบกว้างๆ
ETF เฉพาะทางยังเรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงกว่า ETF แบบกว้าง ๆ ซึ่งอาจเป็นเพราะนักลงทุนในพื้นที่ที่ทันสมัยเหล่านี้ไม่สนใจเรื่องค่าธรรมเนียมมากนักและต้องการเป็นส่วนหนึ่งของแฟชั่นเท่านั้น Ben-David กล่าว
ผลการวิจัยพบว่าในขณะที่ ETF เฉพาะทางคิดเป็น 20% ของตลาด ETF พวกเขาสร้างรายได้ประมาณหนึ่งในสามของอุตสาหกรรมจากค่าธรรมเนียม
ผลการศึกษาครั้งนี้แสดงให้เห็นด้านมืดของสิ่งที่เรียกว่า “การทำให้เป็นประชาธิปไตยในการลงทุน” เบน-เดวิดกล่าว
“บริษัทที่ทำการตลาด ETF เฉพาะเหล่านี้ควรจะให้สิ่งที่พวกเขาต้องการแก่ผู้คน แต่นั่นไม่ใช่ความคิดที่ดีนักเมื่อนักลงทุนไม่ซับซ้อนและไม่รู้ว่าจะคิดอย่างไรเกี่ยวกับการลงทุน” เขากล่าว
“มันเหมือนกับอาหารขยะมาก อาจเป็นสิ่งที่บางคนต้องการ แต่ก็ไม่ได้ดีสำหรับพวกเขาเสมอไป”
ผู้เขียนร่วมในการศึกษาคือ Byungwook Kim นักศึกษาระดับบัณฑิตศึกษาด้านการเงินที่รัฐโอไฮโอ Francesco Franzoni ศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ USI Lugano และประธานอาวุโสของ Swiss Finance Institute; และ Rabih Moussawi รองศาสตราจารย์ด้านการเงินที่มหาวิทยาลัยวิลลาโนวา
